圖：中國(guó)居民喜歡吃豬肉，所以豬肉在整個(gè)CPI中占比一直遠(yuǎn)高于其他國(guó)家

今年以來(lái)，雖然經(jīng)濟(jì)增速逐季回落，但中國(guó)CPI同比卻持續(xù)走高，11月份CPI同比上漲4.5%，創(chuàng)下八年以來(lái)新高。導(dǎo)致CPI持續(xù)走高的主要影響因素是豬肉價(jià)格上漲帶來(lái)的食品通脹。據(jù)此，有觀(guān)點(diǎn)認(rèn)為，豬肉價(jià)格這單一因素占比過(guò)大、影響過(guò)深，并非完整全面地反映CPI的實(shí)際情況，因此CPI的構(gòu)成成分及其權(quán)重有調(diào)整的必要性。\交行金研中心首席研究員 唐建偉

當(dāng)前中國(guó)CPI構(gòu)成及權(quán)重設(shè)置是否合理嗎？

各國(guó)制定標(biāo)準(zhǔn)有異

首先，要回答以上問(wèn)題，必須了解CPI是如何統(tǒng)計(jì)的，CPI中應(yīng)該包括哪些構(gòu)成成分，以及其權(quán)重設(shè)置的標(biāo)準(zhǔn)是什么？

為指導(dǎo)全球各國(guó)政府進(jìn)行CPI指數(shù)的編制工作，2004年國(guó)際勞工組織、國(guó)際貨幣基金組織、歐盟統(tǒng)計(jì)局等國(guó)際組織聯(lián)合制定了《消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)手冊(cè)：理論與實(shí)踐》，這一手冊(cè)中規(guī)定：“CPI是用于衡量家庭為消費(fèi)目的所獲取、使用或支付商品和服務(wù)的總體價(jià)格水平的變化。其目的是衡量消費(fèi)價(jià)格隨時(shí)間而發(fā)生的變動(dòng)情況。這可通過(guò)衡量一個(gè)質(zhì)量保持不變和特征相同的固定的商品和服務(wù)的籃子的購(gòu)買(mǎi)成本來(lái)實(shí)現(xiàn)。籃子中所選取商品和服務(wù)能夠代表家庭在一年內(nèi)或其他特定時(shí)期中支出水平”。

正是因?yàn)榫幹艭PI的初衷是為了反映一段時(shí)期內(nèi)人們消費(fèi)成本的變化，因而各商品和服務(wù)在居民消費(fèi)支出中的占比，自然就成為CPI籃子商品權(quán)重的制定標(biāo)準(zhǔn)。由于各國(guó)居民收入水平不同，其消費(fèi)支出的結(jié)構(gòu)差異也非常大，因而不同國(guó)家CPI籃子商品的權(quán)重也是千差萬(wàn)別。

從各國(guó)歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著一國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，居民收入持續(xù)提高，生活水平持續(xù)改善，居民的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也將不斷升級(jí)：由最初的解決溫飽為主的食品服裝等生存型消費(fèi)逐步向追求文化娛樂(lè)等服務(wù)性和享受型消費(fèi)為主升級(jí)。居民消費(fèi)支出的大頭往往先由食品轉(zhuǎn)向家用電器等家庭用品，然后再轉(zhuǎn)向居住和交通支出、最后轉(zhuǎn)向教育娛樂(lè)等服務(wù)性消費(fèi)。

這種消費(fèi)水平和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化，自然要求CPI權(quán)重也應(yīng)做相應(yīng)的調(diào)整。例如中國(guó)城鎮(zhèn)居民的年均消費(fèi)支出中，食品占比已經(jīng)從1995年的50%以上下降至2017年的29.3%，相應(yīng)的中國(guó)CPI構(gòu)成成分中的食品類(lèi)的權(quán)重占比也從此前的50%以上逐年下調(diào)至2016年的28.19%。但與美國(guó)相比，在2010年左右，美國(guó)居民消費(fèi)支出中食品占比已經(jīng)只有6.8%，所以其CPI中食品與飲料類(lèi)權(quán)重也只有7.8%。

當(dāng)然，除了與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平密切相關(guān)之外，各國(guó)消費(fèi)支出結(jié)構(gòu)也會(huì)受生活習(xí)慣、文化傳統(tǒng)的影響。如日本和美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度相當(dāng)，但日本食品CPI權(quán)重為19%，比美國(guó)高出11個(gè)百分點(diǎn)。再如中國(guó)居民由于喜歡吃豬肉，所以豬肉在整個(gè)CPI中的占比一直遠(yuǎn)高于其他國(guó)家。

其次，我們?cè)偻ㄟ^(guò)回顧中國(guó)CPI構(gòu)成及權(quán)重調(diào)整的歷史來(lái)看當(dāng)前中國(guó)CPI的構(gòu)成及權(quán)重設(shè)置是否合理。

中國(guó)CPI權(quán)重調(diào)整素有“五年一大調(diào)、一年一小調(diào)”的傳統(tǒng)。最近一次大調(diào)是2016年，并且對(duì)CPI構(gòu)成分類(lèi)進(jìn)行了調(diào)整，現(xiàn)在基本上沿用這次調(diào)整的權(quán)重。與上輪基期調(diào)整相比，這次調(diào)整后的目錄和規(guī)格與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)更為接近，一些新產(chǎn)品、新服務(wù)納入其中。CPI的八大類(lèi)籃子中，原來(lái)的“食品”、“煙酒”合并為“食品煙酒”；原來(lái)的“醫(yī)療保健和個(gè)人用品”被拆分為“生活用品及服務(wù)”、“醫(yī)療保健”和“其他用品和服務(wù)”中。根據(jù)已公開(kāi)的物價(jià)數(shù)據(jù)測(cè)算，大幅降低了食品煙酒權(quán)重3.4個(gè)百分點(diǎn)，其中食品價(jià)格權(quán)重下調(diào)了3.2個(gè)百分點(diǎn)。肉禽類(lèi)價(jià)格權(quán)重下調(diào)了2個(gè)百分點(diǎn)，其中豬肉價(jià)格權(quán)重進(jìn)一步下調(diào)到3%以?xún)?nèi)。提高了非食品價(jià)格權(quán)重，其中居住類(lèi)、交通和通信、醫(yī)療保健分別有不同程度上調(diào)。

穩(wěn)物價(jià)還須穩(wěn)供求

2016年中國(guó)CPI中八大分項(xiàng)權(quán)重由大到小依次為：食品煙酒28.19%、居住20.2%、教育文化和娛樂(lè)14.15%、交通和通信10.35%、醫(yī)療保健10.34%、衣著8.51%、生活用品及服務(wù)4.74%、其他用品和服務(wù)3.4%。同期中國(guó)全部居民人均消費(fèi)支出構(gòu)成中，食品類(lèi)占比30.1%、居住類(lèi)21.9%、教育文化和娛樂(lè)11.2%、交通和通信13.7%、醫(yī)療保健7.6%、衣著7%、生活用品及服務(wù)6.1%、其他用品和服務(wù)2.4%。以上數(shù)據(jù)表明，近些年中國(guó)CPI權(quán)重的調(diào)整方向與居民消費(fèi)支出的結(jié)構(gòu)變化基本一致，目前CPI構(gòu)成及權(quán)重也基本與全國(guó)居民消費(fèi)支出構(gòu)成相匹配，并不存在明顯不合理的構(gòu)成成分及權(quán)重設(shè)置問(wèn)題。

評(píng)價(jià)CPI權(quán)重構(gòu)成是否合理顯然不應(yīng)該以物價(jià)是否穩(wěn)定為標(biāo)準(zhǔn)，否則要穩(wěn)定物價(jià)只要把漲價(jià)的東西剔除出CPI就可以了，穩(wěn)定物價(jià)更多應(yīng)該是穩(wěn)定相關(guān)商品的供求關(guān)系而不是通過(guò)調(diào)整構(gòu)成成分及其權(quán)重。

當(dāng)然，針對(duì)構(gòu)成占比高和價(jià)格波動(dòng)性強(qiáng)的商品來(lái)進(jìn)行有針對(duì)性的調(diào)控對(duì)于穩(wěn)定物價(jià)而言是非常有必要的。

未來(lái)CPI權(quán)重調(diào)整方向仍將是食品占比下降，非食品占比上升。

肉食種類(lèi)逐漸多元

中國(guó)CPI權(quán)重下一次大調(diào)將在2021年，在這之前不應(yīng)對(duì)CPI權(quán)重有大幅改動(dòng)。CPI同比數(shù)據(jù)需要有較為穩(wěn)定的可比計(jì)算口徑，如果頻繁大幅調(diào)整權(quán)重，將導(dǎo)致同比數(shù)據(jù)缺乏真實(shí)性，從而失去意義。過(guò)于頻繁的大幅調(diào)整CPI權(quán)重，也將影響到物價(jià)分析研究和宏觀(guān)調(diào)控的準(zhǔn)確性，可能導(dǎo)致調(diào)控政策失靈，但這并不意味著2021年之前不對(duì)CPI權(quán)重做任何調(diào)整。如果現(xiàn)在豬肉價(jià)格快速上升導(dǎo)致肉類(lèi)需求出現(xiàn)明顯的替代效應(yīng)，豬肉消費(fèi)量減少而牛羊肉等消費(fèi)量增加，那么現(xiàn)有的豬肉價(jià)格在CPI中的權(quán)重占比就過(guò)大，將難以反映消費(fèi)結(jié)構(gòu)的實(shí)際情況。那么，可以在2020年初對(duì)豬肉價(jià)格權(quán)重下調(diào)，而對(duì)其他肉類(lèi)食品價(jià)格權(quán)重相應(yīng)上調(diào)。

從未來(lái)CPI權(quán)重調(diào)整來(lái)看，整體上仍將延續(xù)過(guò)去兩次大調(diào)時(shí)的趨勢(shì)。2021年大調(diào)的時(shí)候仍然需要將食品權(quán)重下調(diào)，而非食品權(quán)重上升。中國(guó)居民肉食結(jié)構(gòu)逐漸多元化，豬肉的權(quán)重仍將逐漸下降。隨著消費(fèi)升級(jí)和新型消費(fèi)領(lǐng)域增長(zhǎng)，居民消費(fèi)中的各類(lèi)服務(wù)、旅游消費(fèi)、信息消費(fèi)等的比重逐漸上升，因而這些類(lèi)別的非食品價(jià)格占CPI的權(quán)重也需要逐漸提升。通過(guò)這樣的調(diào)整，未來(lái)中國(guó)CPI的成分結(jié)構(gòu)將逐漸與發(fā)達(dá)國(guó)家接近。當(dāng)然，前提條件是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶動(dòng)居民收入水平提升，促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)逐漸與高收入國(guó)家相接近。

從CPI與貨幣政策的關(guān)系來(lái)看，未來(lái)核心CPI將越來(lái)越有政策意義。CPI的波動(dòng)是不可避免的，特別是食品價(jià)格的波動(dòng)更是因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)供給的周期性特征，大起大落是其基本表現(xiàn)，所以國(guó)際上成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家的貨幣政策都是以扣除食品和能源的核心CPI為政策調(diào)控的目標(biāo)，這也應(yīng)該成為中國(guó)貨幣政策調(diào)控目標(biāo)改革的方向。避免因?yàn)镃PI的大起大落導(dǎo)致貨幣政策的寬松不定，影響市場(chǎng)預(yù)期同時(shí)也導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)。

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